SGI Capital nhận định thị trường tài chính toàn cầu biến động mạnh sau chiến thắng của ông Trump, với trái phiếu Mỹ chịu áp lực bán và kỳ vọng giảm thuế thúc đẩy chứng khoán Mỹ. Tại Việt Nam, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 11 nghìn tỷ đồng trong tháng 10, trong khi ngân hàng gặp khó với NIM suy giảm và nợ xấu tăng.
Theo báo cáo mới nhất từ Công ty CP Quản lý quỹ đầu tư SGI (SGI Capital), thị trường tài chính toàn cầu đang có những phản ứng mạnh mẽ trước chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ của ông Donald Trump. Các chính sách dự kiến của ông Trump bao gồm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, thúc đẩy tự do hóa kinh doanh và tăng mạnh chi tiêu tài khóa, được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích lớn cho các doanh nghiệp và thị trường chứng khoán Mỹ. Ngược lại, trái phiếu tiếp tục chịu áp lực bán tháo do lo ngại thâm hụt ngân sách và lạm phát tăng cao, dẫn đến việc duy trì lãi suất ở mức cao.
 |
Theo phân tích của các tổ chức Quốc tế, Việt Nam với thặng dư thương mại với Mỹ tăng mạnh nhất gần đây có thể sẽ nằm trong top các nước chịu ảnh hưởng từ các chính sách thuế nhập khẩu sắp tới dưới thời tân tổng thống Trump.
Trong khi đó, tình hình việc làm và kỳ vọng lạm phát tại Mỹ đang cho thấy dấu hiệu suy yếu. Báo cáo việc làm mới nhất cho thấy số việc làm mở mới giảm mạnh, tập trung chủ yếu vào khu vực công và y tế, trong khi các lĩnh vực sản xuất và dịch vụ hỗ trợ lại sụt giảm. Tình hình này làm giảm kỳ vọng về khả năng giảm mạnh lãi suất vào năm 2025 sau khi Fed đã cắt giảm 0,25% trong cuộc họp tháng 11.
SGI Capital nhận định rằng, chỉ số S&P 500 đang ở vùng định giá cao trong khi tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) giảm tốc. Sự tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ đang đối mặt với nhiều rủi ro từ việc lãi suất tăng, tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu cao và thị trường lao động suy yếu.
Đối với thị trường Việt Nam, SGI Capital cho rằng tâm điểm tháng qua đến từ việc các doanh nghiệp niêm yết lần lượt ra báo cáo quý 3 và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) hút ròng gần 90 nghìn tỷ đồng trong tháng 10 khi áp lực tỷ giá tăng.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam hiện không thay đổi nhiều dù Fed đã giảm lãi suất mạnh vào tháng 9, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao, khiến chênh lệch lãi suất giữa USD và VND ngày càng lớn.
Nếu đồng USD tiếp tục tăng giá, SBV có thể phải bán ngoại tệ can thiệp, gây thêm áp lực thanh khoản lên hệ thống ngân hàng. Việc duy trì lãi suất thấp đã gây khó khăn cho các ngân hàng trong việc huy động vốn. USD tăng giá cùng nhu cầu vốn vào cuối năm đang tạo thêm áp lực lên lãi suất trong nước.
SGI Capital nhận thấy lợi nhuận tổng thể của thị trường tăng trưởng trên 16% trong quý 3/2024, nhưng phần lớn do so sánh với nền thấp và lợi nhuận đến từ một số doanh nghiệp bất động sản lớn.
Dòng tiền vào thị trường chứng khoán Việt Nam gặp khó khăn khi nhà đầu tư nước ngoài bán ròng tới 11 nghìn tỷ đồng trong tháng 10, khiến thanh khoản giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng. Các nhà đầu tư trong nước cũng đang có xu hướng rút vốn để chuyển sang kênh bất động sản.
Dù có các cơ hội phân hóa đơn lẻ, nhưng tình trạng đi ngang biên độ hẹp trên thị trường chứng khoán cho thấy các áp lực vẫn chưa giảm. Tuy nhiên, SGI Capital tin rằng, khi các rủi ro tiềm ẩn dần được xử lý, thị trường có thể điều chỉnh hợp lý, tạo cơ hội hấp dẫn hơn để dòng tiền quay trở lại.