VN-Index tuần từ 16-20/9 ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ sau đợt giảm trước đó, tăng 1,6% lên 1.272 điểm. Ngành bất động sản nổi bật với các mã VHM và PDR. Khối ngoại mua ròng 1.229 tỷ đồng. Đặc biệt, quyết định cắt giảm lãi suất của Fed được dự báo sẽ tác động tích cực đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo các chuyên gia, kịch bản VN-Index vượt 1.300 điểm trong năm nay là khả thi nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng, kết quả kinh doanh tích cực của doanh nghiệp và tiến triển nâng hạng thị trường.
VN-Index – Từ đà giảm đến sự phục hồi mạnh mẽ
Tuần từ 16 đến 20/9 chứng kiến VN-Index trải qua một giai đoạn phục hồi sau đà giảm kéo dài trước đó. Ngày 16/9, VN-Index tiếp tục giảm 1% xuống mức 1.239,3 điểm, phản ánh sự tiếp nối xu hướng giảm của tuần trước. Độ rộng thị trường thu hẹp đáng kể với tỷ lệ mã tăng/giảm giá là 97/312. Tuy nhiên, có dấu hiệu tích cực từ thanh khoản khi giá trị khớp lệnh tăng hơn 15% so với phiên trước đó. Ngành công nghệ ghi nhận diễn biến kém tích cực với các mã như VNZ giảm mạnh 15%, FPT và CMG đều giảm 1,4%. Dù vậy, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng với giá trị 251 tỷ đồng, tập trung vào các mã như TCB, NAB và FPT.
 |
| Chuyên gia Đinh Quang Hinh duy trì quan điểm tích cực đối với thị trường chứng khoán Việt Nam trong trung hạn từ nay tới cuối năm. |
Bước sang ngày 17/9, VN-Index ghi nhận sự biến động nhẹ trong buổi sáng nhưng đã bật lên mạnh mẽ vào buổi chiều, kết phiên với mức tăng 19,7 điểm, đạt 1.259 điểm. Gần như tất cả các ngành đều có diễn biến tích cực ngoại trừ ngành Hàng hóa và Dịch vụ công nghiệp. Ngành bất động sản nổi bật với các mã như VHM (+5,4%) và PDR (+5,1%), đóng góp đáng kể vào chỉ số VN-Index. VHM tiếp tục là mã đóng góp tích cực nhất, theo sau là VCB, BID, TCB và VIC.
Ngày 18/9, VN-Index tiếp tục xu hướng phục hồi khi tăng 0,5% lên mức 1.264,9 điểm. Độ rộng thị trường nghiêng về bên mua với tỷ lệ mã tăng/giảm giá là 312/88. Ngành Dịch vụ tài chính và Ngân hàng có diễn biến tích cực nhờ vào việc Bộ Tài chính ban hành Thông tư 68/2024/TT-BTC, điều này có ý nghĩa quan trọng trong việc nâng hạng thị trường. Ngoài ra, việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) giảm lãi suất OMO xuống 4%/năm cũng hỗ trợ tích cực cho thị trường.
Ngày 19/9, VN-Index duy trì sắc xanh trong suốt cả phiên và kết thúc với mức tăng 6,4 điểm, đạt 1.271,3 điểm. Tỷ lệ số cổ phiếu tăng giá gần gấp đôi so với số cổ phiếu giảm giá, với tỷ lệ là 240/122. Ngành bất động sản tiếp tục dẫn dắt với các mã như BCM (+0,7%), VHM (+0,6%), KBC (+5,9%) và VIC (+0,6%). Khối ngoại tiếp tục là điểm sáng khi mua ròng với giá trị 432,6 tỷ đồng, tập trung vào SSI, HCM và FUEVFVND.
Tuy nhiên, vào cuối phiên ngày 20/9, VN-Index phải đối mặt với áp lực bán lớn, dẫn đến việc chỉ số giảm về sát mức tham chiếu. Thanh khoản vượt mốc 20 nghìn tỷ đồng lần đầu tiên sau một tháng, trong khi tỷ lệ mã tăng/giảm giá là 224/185. Nhóm bluechip như ACB, HPG, TCB, và MBB đóng vai trò bệ đỡ cho chỉ số.
Kết thúc tuần, VN-Index tăng 1,6% lên mức 1.272 điểm, HNX-Index tăng 0,8% lên 234,3 điểm và UPCOM-Index tăng 0,7% lên 93,6 điểm. Trong tuần này, GAS (-1,6%), VIC (-1,4%) và PGV (-3,2%) gây áp lực lên chỉ số, trong khi TCB (+6,1%), CTG (+3,2%) và ACB (+5,1%) là các yếu tố hỗ trợ chính cho thị trường. Thanh khoản tuần này tăng 32,2% lên 16.309 tỷ đồng/phiên. Khối ngoại mua ròng 1.229,4 tỷ đồng trên cả 3 sàn trong tuần, trong đó mua ròng 1.222,6 tỷ đồng trên HOSE, 71,1 tỷ đồng trên HNX và bán ròng 64,3 tỷ đồng trên UPCOM.
Tác động từ chính sách lãi suất của Fed đến thị trường
Chia sẻ với Tạp chí điện tử Kinh tế Chứng khoán Việt Nam, ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty CP Chứng khoán VNDIRECT, cho biết: “Trước tiên, tôi muốn chia sẻ góc nhìn về động thái cắt giảm lãi suất vừa qua của Fed, điều chắc chắn sẽ tác động đáng kể đến triển vọng thị trường tài chính toàn cầu và thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới. Cụ thể, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày 18/9 đã chính thức khởi động việc nới lỏng chính sách tiền tệ, một động thái được thị trường chờ đợi từ lâu, với quyết định cắt giảm 0,5 điểm phần trăm lãi suất điều hành. Đây là sự khởi đầu mạnh tay của Fed và cũng gây tranh cãi, vì phần lớn các nhà kinh tế đã nghiêng về kịch bản cắt giảm 0,25 điểm phần trăm ngay trước cuộc họp.
Một số ý kiến cho rằng việc Fed mạnh tay cắt giảm lãi suất là do lo ngại nguy cơ suy thoái của nền kinh tế Mỹ. Theo quan điểm cá nhân tôi, góc nhìn này chưa toàn diện. Trong bối cảnh ‘lạm phát thấp hơn dự báo’ và ‘thị trường việc làm xuất hiện những lo ngại nhưng vẫn trong tầm kiểm soát’, việc Fed cắt giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm là rất hợp lý. Chia sẻ về động thái này, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết: ‘Có quan điểm cho rằng đây là lúc cần hỗ trợ thị trường việc làm, khi thị trường còn mạnh mẽ chứ không phải khi sa thải đã bắt đầu xảy ra’. Mặc dù Fed vẫn khẳng định rằng nền kinh tế Mỹ còn khỏe mạnh, rõ ràng người đứng đầu Fed đã nhận thấy những vấn đề mà các chuyên gia đã chỉ ra, rằng chính sách tiền tệ có độ trễ để phát huy tác dụng. Với những thông tin thu thập được từ các doanh nghiệp và tốc độ tuyển dụng chậm lại, Fed cảm thấy cần thiết phải hành động sớm để tránh sự suy yếu mạnh hơn của thị trường lao động.”
Việc cắt giảm 0,5 điểm phần trăm lãi suất điều hành giống như “một sự can thiệp sớm” của Fed thay vì là “một hành động chữa cháy” khi mọi thứ đã quá muộn. Cùng với động thái hạ lãi suất, Fed cũng đã điều chỉnh các dự báo khác như giảm dự báo chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát mà Fed ưa chuộng – về mức 2,3% vào cuối năm nay, từ mức dự báo trước đó là 2,6%, và tiếp tục giảm về 2,1% vào cuối năm 2025. Về tỷ lệ thất nghiệp, Fed dự báo tỷ lệ 4,4% vào cuối năm nay, tăng từ mức 4,0% trước đó, và cho rằng con số này sẽ duy trì cho đến hết năm 2025. Về tăng trưởng kinh tế, Fed vẫn giữ nguyên dự báo tăng trưởng 2,1% trong năm nay và 2% vào năm tới, không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6. Phản ứng tích cực từ thị trường chứng khoán Mỹ sau động thái của Fed cũng củng cố cho kịch bản “hạ cánh mềm” của nền kinh tế Mỹ.
Trong nước, xu hướng giảm lãi suất của Fed sẽ có tác động tích cực đến nền kinh tế và thị trường tài chính-tiền tệ Việt Nam. Việc Fed giảm lãi suất sẽ hỗ trợ nền kinh tế Mỹ và thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng, qua đó tác động tích cực tới triển vọng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ, thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam, chiếm gần 30% tổng giá trị xuất khẩu. Việc Fed giảm lãi suất cũng khiến chỉ số DXY suy yếu, giúp hạ nhiệt áp lực tỷ giá và lạm phát, từ đó tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam linh hoạt hơn trong điều hành chính sách tiền tệ. Ngân hàng Nhà nước có thể chuyển hướng ưu tiên hỗ trợ thanh khoản hệ thống và duy trì môi trường lãi suất thấp để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Các biện pháp như OMO và việc mua vào dự trữ ngoại hối để cung cấp tiền đồng ra thị trường nhằm cải thiện tăng trưởng cung tiền, vốn rất chậm từ đầu năm nay, cũng sẽ được triển khai.
Với những kỳ vọng này, tôi duy trì quan điểm tích cực đối với thị trường chứng khoán Việt Nam trong trung hạn từ nay tới cuối năm. Kịch bản VN-Index vượt mốc 1.300 điểm trong năm nay là hoàn toàn khả thi, nhờ các yếu tố như (1) chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng hơn, (2) kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục cải thiện, và (3) tiến triển mới trong câu chuyện nâng hạng thị trường. Những nhịp điều chỉnh của thị trường trong thời gian tới sẽ là cơ hội tốt cho các nhà đầu tư dài hạn tích lũy thêm cổ phiếu, với ưu tiên là các nhóm ngành có câu chuyện tăng trưởng tích cực cuối năm như ngân hàng, chứng khoán, xuất nhập khẩu (dệt may, thủy sản, đồ gỗ) và bất động sản khu công nghiệp”.