Dù doanh thu của Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) tiếp tục tăng trưởng ổn định, nhiều lãnh đạo cấp cao của công ty vẫn quyết định thoái vốn thông qua việc bán lượng lớn cổ phiếu. Động thái này đặt ra câu hỏi về sức hấp dẫn của cổ phiếu MWG trong những tháng cuối năm, khi thị trường đang theo dõi sát sao tiềm năng phục hồi của các chuỗi bán lẻ chủ chốt. Liệu MWG có tiếp tục là cơ hội đầu tư đáng giá, hay đây là dấu hiệu cho những rủi ro tiềm ẩn?
Doanh thu Bách Hóa Xanh giữ vững phong độ
Theo báo cáo kết quả kinh doanh 8 tháng, Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) ghi nhận doanh thu thuần tăng 15% so với cùng kỳ lên 87.967 tỷ đồng, thực hiện được 70% kế hoạch năm.
Trong đó, chuỗi Điện Máy Xanh (ĐMX) đóng góp 45,7% vào tổng doanh thu, chuỗi Thế Giới Di Động (TGDĐ) – bao gồm TopZone chiếm 21,2% doanh thu còn 30,4% doanh thu là của Bách Hoá Xanh. Nguồn thu khác chiếm chưa tới 3%.
 |
| Ông Nguyễn Đức Tài – Chủ tịch HĐQT MWG |
Lũy kế 8 tháng, tổng doanh thu hai chuỗi ĐMX và TGDĐ đạt gần 58.900 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ. Riêng tháng 8, doanh thu hai chuỗi này là 7.500 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ và tăng gần 5% so với tháng liền trước.
MWG cho biết động lực tăng trưởng của hai chuỗi này đến từ ngành hàng điện thoại với mức tăng trưởng dương theo tháng, cùng với ngành hàng máy lạnh, ngoài ra nhờ vào nguồn hàng đầy đủ và chương trình khuyến mãi. Ngành hàng máy tính xách tay chứng kiến mức tăng trưởng hai chữ số trong mùa tựu trường. Doanh thu online 8 tháng đầu năm đạt 6.700 tỷ đồng, chiếm 11% tổng doanh thu của cả hai chuỗi.
Lũy kế 8 tháng đầu năm, chuỗi Bách Hóa Xanh đạt 26.700 tỷ đồng doanh thu, tăng gần 38% so với cùng kỳ. Riêng tháng 8, doanh thu đạt hơn 3.600 tỷ đồng, cải thiện nhẹ với tháng liền trước và tăng 25% so với tháng cùng kỳ, nhờ đóng góp của cả hai ngành hàng tươi sống và FMCG.
Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng Bách Hoá Xanh trong tháng 8 duy trì ở mức 2,1 tỷ đồng/cửa hàng.
Trong tháng 8, MWG đã tiến hành đóng thêm 61 cửa hàng thuốc An Khang, đóng 3 cửa hàng ĐMX, 5 cửa hàng TGDĐ. Trái lại, doanh nghiệp mở thêm 17 cửa hàng Bách Hoá Xanh và tăng thêm 6 cửa hàng EraBlue ở Indonesia.
Loạt lãnh đạo vẫn bán ra cổ phiếu
Cuối năm 2023, khi các nhà đầu tư thắc mắc về việc khối ngoại liên tục bán ròng, ông Nguyễn Đức Tài cho rằng nguyên nhân có thể là do lo ngại về kết quả kinh doanh, khả năng hòa vốn của Bách Hóa Xanh, hoặc sự phục hồi của chuỗi Thế Giới Di Động. Ông nhấn mạnh: “Người có niềm tin sẽ giữ bình tĩnh, tin tưởng vào quá trình tái cơ cấu của công ty và coi đây là cơ hội để mua vào, trong khi những ai không đủ niềm tin có thể bán ra.”
Tuy nhiên, gần đây chính ông Nguyễn Đức Tài – Chủ tịch HĐQT – đã bán 1 triệu cổ phiếu MWG, giảm tỷ lệ sở hữu từ 33,4 triệu cổ phiếu xuống còn 32,4 triệu cổ phiếu, tương đương 2,22% vốn điều lệ. Giao dịch diễn ra từ ngày 9-19/9. Trước đó, vào tháng 6, ông Tài cũng đã bán thành công 2 triệu cổ phiếu.
Ngoài ông Tài, ông Đặng Minh Lượm – Thành viên HĐQT Thế Giới Di Động – cũng đăng ký bán 1 triệu cổ phiếu MWG từ 25/9 đến 24/10 để đáp ứng nhu cầu tài chính cá nhân. Nếu giao dịch thành công, tỷ lệ sở hữu của ông Lượm tại MWG sẽ giảm từ 3,2 triệu cổ phiếu xuống còn 2,2 triệu.
Bên cạnh đó, nhóm quỹ liên quan đến Dragon Capital cũng vừa bán 1,05 triệu cổ phiếu MWG, giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 7,99%. Các giao dịch bao gồm: quỹ Norges Bank bán 500.000 cổ phiếu, Amersham Industries Limited bán 500.000 cổ phiếu, Hanoi Investments Holdings Limited bán 300.000 cổ phiếu, và Wareham Group Limited mua vào 250.000 cổ phiếu.
Triển vọng cho những tháng cuối năm 2024
Theo Chứng khoán MBS, trong những tháng cuối năm, BHX sẽ có thể duy trì doanh thu/cửa hàng khi tiếp tục chiến dịch bán hàng tốt (giá bán các sản phẩm tươi sống hợp lý, chương trình mua hàng hấp dẫn để duy trì traffic hiện tại) giữ chân khách hàng từ các thị trường truyền thống khác.
Theo đó, lợi nhuận ròng của BHX có thể đạt 156 tỷ đồng trong năm 2024 (từ mức lỗ ròng 1,211 tỷ đồng trong năm 2023) và tăng 103% so với cùng kỳ (svck), lên mức 317 tỷ đồng trong năm 2025 nhờ vào việc tăng tốc mở rộng số lượng cửa hàng sau khi có lãi vào Q2/24
Ngoài ra, với việc có những deal tốt với nhà cung cấp, BHX cũng có thể duy trì danh mục sản phẩm tươi sống tốt và duy trì tỷ trọng chi phí bán hàng svck, cùng với việc đẩy mạnh bán hàng FMCGs sẽ giúp biên LN gộp đạt 25.5%-26% trong năm 2024-2025.
Điều kiện vĩ mô thuận lợi đang góp phần hỗ trợ sự phục hồi của ngành bán lẻ, bao gồm cả ICT-CE. Cụ thể, với những yếu tố tích cực như sự phục hồi của nền kinh tế và sự gia tăng đơn hàng mới trong khu vực sản xuất, lương tối thiểu vùng tăng 6% so với cùng kỳ, đạt 4,96 triệu đồng ở vùng 1, đã tạo thêm động lực cho tiêu dùng trong nước, góp phần thúc đẩy sự phục hồi của ngành bán lẻ.
Ngoài ra, tín dụng tiêu dùng cũng đang dần có dấu hiệu phục hồi khi các khoản phải thu của MWG bắt đầu tăng. MWG cho biết doanh thu từ trả góp đã chiếm hơn 30% tổng doanh thu trong 6 tháng đầu năm 2024, tăng đáng kể so với mức 25-27% của năm 2023.
Trong khi đó, doanh thu của TGDĐ được kỳ vọng sẽ phục hồi tốt hơn so với 6T24 nhờ vào mùa ra mắt các sản phẩm mới. Hàng tồn kho của sản phẩm laptop có hỗ trợ AI hay các sản phẩm máy tính bảng có chip hỗ trợ tốt hơn cho các ứng dụng AI sẽ bắt đầu gia tăng từ giữa năm 2024 và tăng tích cực vào năm 2025.
Năm 2025 là thời điểm bắt đầu có sự phục hồi nhu cầu ICT rõ rệt hơn khi thu nhập người tiêu dùng dần ổn định trở lại, do đó các chương trình kích cầu mua hàng sẽ có tác động tốt hơn, từ đó hỗ trợ doanh thu ICT có sự cải thiện rõ rệt.
Với chuỗi cửa hàng Điện máy xanh, MBS Research đưa ra dự phóng doanh thu/cửa hàng có thể đạt 2,3 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2024 so với mức doanh thu/cửa hàng trung bình 2,4 tỷ trong nửa đầu 2024 do lượng tiêu thụ hàng CE sẽ yếu hơn trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, MWG sẽ đẩy mạnh các chương trình bán hàng trong bối cảnh nhu cầu thực tăng trở lại, giúp cho doanh thu/cửa hàng trong năm 2025 tiếp tục tăng 10% svck.
 |
| Dự báo doanh thu Điện máy xanh và Thế giới di động 2024-2025 |
Bên cạnh đó, MBS dự báo cổ phiếu MWG có nhiều khả năng được quay lại rổ chỉ số VN-Diamond trong kỳ review tháng 10/2024 khi các tiêu chí về P/E và tỷ lệ sở hữu của nước ngoài (FOL) có nhiều xác suất được thỏa mãn tại kỳ review lần này. Theo đó, MWG sẽ có nhiều cơ hội đón dòng vốn ngoại và tăng sức hấp dẫn trên thị trường chứng khoán.
Hiện, P/E của MWG ở mức 45.x, là mức có thể vừa đủ để thỏa mãn về tiêu chí P/E, bên cạnh đó, tỷ lệ FOL của công ty đang ở mức 95,6%, có thể thỏa mãn tiêu chí về FOL trên 95% tại kỳ review.
Theo đó, hiện các CTCK đang đưa ra khuyến nghị Khả quan đối với cổ phiếu MWG, giá mục tiêu ~80.000 đồng/cp, upside 19% so với giá đóng cửa ngày 30/9.